Op 29 April 2025 is die gemiddelde prys van A00-aluminium in die Yangtze-rivier-spotmark aangemeld teen 20020 yuan/ton, met 'n daaglikse styging van 70 yuan; Die hoofkontrak van Shanghai Aluminium, 2506, het gesluit teen 19930 yuan/ton. Alhoewel dit in die nagsessie eng gewissel het, het dit steeds die sleutelondersteuningsvlak van 19900 yuan gedurende die dag gehandhaaf. Agter hierdie opwaartse neiging is die resonansie tussen die wêreldwye eksplisiete voorraad wat tot historiese laagtepunte daal en die intensivering van beleidspele:
LME-aluminiumvoorraad het gedaal tot 417575 ton, met minder as 'n week se beskikbare dae, en hoë energiekoste in Europa (met natuurlike gaspryse wat herstel tot 35 euro/megawattuur) onderdruk die vordering met die hervatting van produksie.
Die sosiale voorraad van Shanghai Aluminium het met 6,23% afgeneem tot 178597 ton per week. As gevolg van die gekonsentreerde vrystelling van huishoudelike toestelle en motorbestellings in die suidelike streek, het die spotpremie 200 yuan/ton oorskry, en die Foshan-pakhuis moes meer as 3 dae in die ry staan om die goedere op te tel.
Ⅰ. Dryflogika: Vraagveerkragtigheid teenoor Koste-ineenstorting
1. Die vraag na nuwe energie neem die voortou, en tradisionele sektore ervaar marginale herstel.
Die finale effek van die stormloop om fotovoltaïese installasie te doen: In April het die produksie van fotovoltaïese modules met 17% maand-tot-maand gestyg, en die vraag na aluminiumrame het met 22% jaar-tot-jaar gestyg. Namate die beleidsnodus in Mei nader kom, het sommige maatskappye egter vooraf bestellings oortrokke.
Versnelling van motorliggewig: Die hoeveelheid aluminium wat in nuwe energievoertuie per voertuig gebruik word, het 350 kilogram oorskry, wat die bedryfstempo van aluminiumplaat-, strook- en foelie-ondernemings tot 82% laat styg het. In April het die groeikoers van motorverkope egter tot 12% verlangsaam, en die vermenigvuldigingseffek van die handelsbeleid het verswak.
Die kern van die kragnetwerkbestellings: State Grid se tweede groep ultrahoëspanning-biedinge vir aluminiummateriale is 143000 ton, en aluminiumkabelondernemings werk teen volle kapasiteit, wat aluminiumpaalproduksie ondersteun om 'n vyfjaarhoogtepunt te handhaaf.
2. Aan die kostekant is daar twee uiterstes: ys en vuur
Die druk van oortollige alumina is duidelik: die hervatting van produksie in Shanxi-myne het die prys van bauxiet teruggedruk tot $80/ton, die spotprys van alumina het onder 2900 yuan/ton gedaal, die koste van elektrolitiese aluminium het gedaal tot 16500 yuan/ton, en die gemiddelde wins in die bedryf het uitgebrei tot 3700 yuan/ton.
Hoogtepunte van groen aluminiumpremies: Die koste van Yunnan-waterkrag-aluminium in ton is 2000 yuan laer as termiese krag, en die bruto winsmarge van ondernemings soos Yunnan Aluminum Co., Ltd. oorskry die bedryfsgemiddelde met 5 persentasiepunte, wat die opruiming van termiese kragproduksiekapasiteit versnel.
Ⅱ. Makro-spel: Beleid se 'tweesnydende swaard' skeur markverwagtinge uitmekaar
1. Binnelandse stabiele groeibeleide beskerm teen eksterne vraagrisiko's
Gesentraliseerde konstruksie van infrastruktuurprojekte: Die Nasionale Ontwikkelings- en Hervormingskommissie beplan om voor die einde van Junie 'n lys van "dubbele" projekte vir die hele jaar uit te reik, wat na verwagting 'n toename van 500 000 ton in aluminiumverbruik sal dryf.
Verwagtinge van los monetêre beleid: Die sentrale bank het die "tydige vermindering van die reserwevereiste-verhouding en rentekoerse" aangekondig, en die verwagting van los likiditeit het die vloei van fondse na die kommoditeitsmark gestimuleer.
2. Oorsese 'swart swaan'-dreigingseskalasie
Herhaalde Amerikaanse tariefbeleide: die instelling van 'n 70%-tarief opaluminiumprodukteuit China om direkte uitvoere te onderdruk, wat indirek industriële kettings soos huishoudelike toestelle en motoronderdele beïnvloed. Statiese ramings toon dat aluminiumblootstelling aan die VSA 2.3% is.
Swak vraag in Europa: Die aantal nuwe motorregistrasies in die EU in die eerste kwartaal het met 1,9% jaar-op-jaar afgeneem, en die toename in produksie van Trimet in Duitsland het die herstelruimte van Londense aluminium onderdruk. Die Sjanghai-Londense wisselkoers het tot 8,3 gestyg, en die invoerverlies het 1000 yuan/ton oorskry.
Ⅲ. Fondsstryd: hoofmagdivergensie versterk, sektorrotasie versnel
Lang kort stryd in die termynmark: Shanghai Aluminum se hoofkontrakposisies het met 10393 lotte per dag afgeneem, Yong'an Futures se lang posisies het met 12000 lotte afgeneem, Guotai Jun'an se kort posisies het met 1800 lotte gestyg, en die risiko-aversie-sentiment van fondse het opgewarm.
Die aandelemark het duidelike onderskeid: die aluminiumkonsepsektor het met 1,05% in 'n enkele dag gestyg, maar die China Aluminium Industry het met 0,93% gedaal, terwyl die Nanshan Aluminium Industry met 5,76% teen die tendens gestyg het, met fondse gekonsentreer in waterkrag-aluminium en hoë-end verwerkingleiers.
Ⅳ. Vooruitsigte vir die toekoms: Polsmark onder stywe balans
Korttermyn (1-2 maande)
Sterk pryswisselvalligheid: Ondersteun deur lae voorraad en aanvullingsvraag na die vakansie, kan Shanghai Aluminium die drukvlak van 20300 yuan toets, maar versigtigheid moet uitgeoefen word teen die herstel van die Amerikaanse dollar wat veroorsaak word deur die vertraging van die Federale Reserweraad se rentekoersverlagings.
Risiko-waarskuwing: Die skielike verandering in Indonesië se bauxiet-uitvoerbeleid en die afleweringskrisis wat deur Rusland se aluminiumsanksies veroorsaak word, kan die risiko van gedwonge pakhuisopslag veroorsaak.
Medium tot langtermyn (tweede helfte van 2025)
Normalisering van stywe balans: Die wêreldwye toename in elektrolitiese aluminiumproduksiekapasiteit is minder as 1 miljoen ton per jaar, en die vraag na nuwe energie neem toe met 800 000 ton per jaar, wat dit moeilik maak om die gaping te oorbrug.
Waarde-rekonstruksie van die industriële ketting: Die benuttingskoers van herwinde aluminium het 85% oorskry, en geïntegreerde giettegnologie het die bruto wins van verwerking tot 20% gedryf. Ondernemings met tegnologiese hindernisse sal die volgende ronde van groei lei.
[Die data in die artikel is verkry van die internet, en die menings is slegs vir verwysing en word nie as beleggingsbasis gebruik nie]
Plasingstyd: 6 Mei 2025