Teen die agtergrond van toenemende wisselvalligheid in die globale metaalmark, het die aluminiumbedryf unieke antisikliese eienskappe getoon as gevolg van die streng beperkings van China se kapasiteitsplafonbeleid en die voortdurende uitbreiding van nuwe energievraag. In 2025 ondergaan die marklandskap van hierdie strategiese metaal diepgaande veranderinge, met produksiekapasiteitsbeperkings, energietransformasie en geopolitieke beleide wat verweef is, wat 'n nuwe beleggingsparadigma vorm onder 'n streng vraag-en-aanbod-balans.
Beleidsrigiditeit bou bodem, wat die plafoneffek van China se produksiekapasiteit beklemtoon.
Sedert die implementering van die rooi lyn van 45 miljoen ton/jaar produksiekapasiteit in 2017, het die benuttingskoers van elektrolitiese aluminiumproduksiekapasiteit in China die kritieke waarde van 98% bereik. Teen Maart 2025 het die binnelandse produksiekapasiteit 45,17 miljoen ton bereik, en hidrokragryke gebiede soos Yunnan en Binne-Mongolië het die hoofslagveld vir kapasiteitsvervanging geword. Dit is opmerklik dat die seisoenale beperkings op hidrokragvoorsiening in die Yunnan-streek toenemend prominent geword het – die vermindering van produksie gedurende die droë seisoen kan 20% van die land se bedryfskapasiteit beïnvloed. Hierdie "weerafhanklike" voorsieningsmodel het gelei tot 'n vraag-en-aanbod-gaping van miljoen ton in plaaslike markte. Terselfdertyd sukkel die uitbreiding van oorsese produksiekapasiteit, met Europa wat stadige hervatting van produksie ervaar as gevolg van hoë energiekoste, en lande soos Indië en Rusland wat sukkel om die wêreldwye voorsieningsinskrimping wat deur China se kapasiteitsplafon veroorsaak word, te verreken.
Strukturele veranderinge aan die vraagkant, met die nuwe energiespoor wat die kernenjin word.
Die vraagkant bied 'n "dubbele spoor-aandrywing"-kenmerk: in tradisionele velde bevorder China se infrastruktuurstimulusbeleid die groei van aluminiumvraag vir nuwe infrastruktuur soos ultrahoëspanning en spoorvervoer. Daar word verwag dat die proporsie aluminiumverbruik in verwante velde teen 2025 tot 15% sal styg; in opkomende velde vorm die liggewig van elektriese voertuie en die uitbreiding van fotovoltaïese geïnstalleerde kapasiteit die belangrikste inkremente. Data toon dat die aluminiumverbruik van nuwe energievoertuie per voertuig met 2-3 keer toegeneem het in vergelyking met tradisionele brandstofvoertuie, en die jaarlikse saamgestelde groeikoers van aluminiumverbruik vir fotovoltaïese rame en hakies het 26% bereik. Meer noemenswaardig is dat die vervangingseffek van aluminium in energie-oorgang geleidelik na vore kom, en die geleidingsvermoë en liggewigvoordele daarvan erodeer die markaandeel van kopermateriale. JPMorgan voorspel dat die wêreldwye aluminiumvraaggroeikoers teen 2025 4% sal bereik, aansienlik hoër as koper se 2.1%.
Die intensivering van prysspeletjies en die opkoms van strukturele geleenthede te midde van reeks-ossillasies.
Die huidige werking van aluminiumpryse toon drie hoofkenmerke: eerstens wissel LME-aluminiumpryse in die reeks van $2700-2900/ton, wat die toutrek tussen verwagtinge van 'n tekort aan voorraad en makro-onsekerheid weerspieël; tweedens word die binnelandse prys van Sjanghai-aluminium ondersteun deur die verwagting van produksiebeperkings in Yunnan, en die 20000-punt het die fokus van lang kort speletjies geword; derdens het die skommeling van aluminapryse toegeneem, en die toename in bauxietproduksiekapasiteit in Guinee het 'n verskansing teen binnelandse omgewingsbeperkings gevorm. Die Morgan Stanley-model toon dat aluminiumpryse in die geval van 'n groot ontwrigting van die voorraad deur $3000/ton kan breek, terwyl 'n wêreldwye ekonomiese resessie die sielkundige vlak van $2000 kan bereik.
Risikomatriksopgradering, vier hoofveranderlikes moet noukeurig dopgehou word
Vier belangrike risikopunte om versigtig te wees wanneer jy in die aluminiumbedryf belê.
Een daarvan is die aanpassing van China se produksiekapasiteitsbeleid, wat aandag moet gee aan die onderdrukking van hoë energieverbruikende produksiekapasiteit deur koolstofvrystellingshandel.
Die tweede is die skommeling van globale energiepryse, en die Europese aardgaskrisis en die oorgang van Yunnan-waterkrag van nat na droë periodes kan kosteskokke veroorsaak.
Derdens, daar is 'n verskuiwing in handelsbeleid, en daar is 'n risiko van herhaalde Amerikaanse tariewe op aluminiumprodukte uit China.
Die vierde is die sleep-effek van die eiendomsketting, en die aanpassing van die Chinese eiendomsmark kan 'n inkrimping van 8% -10% in die vraag na konstruksie-aluminium veroorsaak.
Strategiese voorstel: Gryp sekerheid en vermy strukturele risiko's
1. Rigiede teiken van produksiekapasiteit: Fokus op toonaangewende ondernemings in laekoste-streke soos Yunnan en Xinjiang, wie se produksiekapasiteitstabiliteit skaars is onder die beperking van waterkrag.
2. Uitleg van die nuwe energiespoor: Voorkeur sal gegee word aan verskaffers van materiale met hoë waardetoevoeging soos fotovoltaïese rame en batterybakke.
3. Verskansingsgeleentheid: Sluit winste uit elektrolitiesealuminiumproduksiegedurende die alumina pryskorreksie venster.
4. Geopolitiese risikoverskansing: Gee aandag aan die vordering van Guinese bauxietprojekte en vermy risiko's van 'n enkele voorsieningsbron.
Teen 2025 transformeer die aluminiummark van tradisionele sikliese produkte na strategiese opkomende materiale. Die voortdurende pogings van China se produksiekapasiteitsbeleid en die diepgaande bevordering van globale energietransformasie het hierdie metaal beide bestand teen inflasie gemaak en 'n groeipremie geniet. Beleggers moet die optimale risiko-opbrengsverhouding-toewysingsplan vind in die driedimensionele koördinate van beleidsrigiditeit, energiesekuriteit en vraagverandering.
Plasingstyd: 20 Mei 2025