Moody's het sy vooruitsigte vir die Amerikaanse soewereine kredietgradering na negatief afgegradeer, wat diep kommer in die mark laat ontstaan het oor die veerkragtigheid van die wêreldwye ekonomiese herstel. As die kerndryfkrag van kommoditeitsvraag, het die verwagte ekonomiese verlangsaming in die Verenigde State en die druk van die fiskale tekort 'n dubbele onderdrukking gevorm, wat gelei het tot beduidende korttermyndruk op die koper- en aluminiummarkte. Alhoewel die daling van die Amerikaanse dollar-indeks 'n mate van ondersteuning vir pryse gebied het, het die intensivering van vraag-en-aanbod-teenstrydighede en die verweefdheid van beleidsonsekerheid die wisselvalligheid van metaalpryse aansienlik verhoog.
Vraagkant: Resonansie tussen infrastruktuurkrimping en uitvoerobstruksie.
Die afgradering van die Amerikaanse kredietgradering het 'n direkte impak op infrastruktuurbeleggingsverwagtinge, en die Trump-administrasie se oorspronklik beplande infrastruktuurrekening van $500 miljard kan gedwing word om te verminder, wat lei tot 'n vermindering van kopervraag vir konstruksie met 120 000 tot 150 000 ton per jaar. Terselfdertyd bly die tariefspel tussen China en die Verenigde State eskaleer, met gerugte wat die rondte doen dat die VSA beplan om 'n 25%-tarief op ingevoerde koper en aluminium in te stel. Dit sal die koste van binnelandse vervaardiging in die Verenigde State verhoog en die vraag na ingevoerde verwerkte produkte soos aluminiumprofiele en koperpype onderdruk. As EU-teenmaatreëls geïmplementeer word, kan die wêreldwye aluminiumhandelsvloei herstrukturering in die gesig staar, en China sealuminium uitvoerena Europa kan 'n bykomende tariefkoste van 10% in die gesig staar.
Aanbodkant: Die spel tussen produksievermindering en hervatting verskerp.
Die aanbodkantversteuring van kopermyne duur voort, met Chili se Codelco-produksie wat met 18% jaar-op-jaar in die eerste kwartaal gedaal het, en Peru se Las Bambas-kopermyn wat produksie met 30% verminder het weens gemeenskapsproteste. Die voltooiing van binnelandse smelteronderhoud het egter gelei tot 'n maand-op-maand toename van 0,37% in geraffineerde koperproduksie in April. Wat elektrolitiese aluminium betref, het die hervatting van hidrokrag in Yunnan die produksiekapasiteit teruggedruk tot 43,64 miljoen ton. Die herroeping van Guinee se bauxiet-uitvoerlisensie het egter kommer oor grondstofvoorraad laat ontstaan, wat veroorsaak het dat aluminapryse met 12% in 'n enkele dag die hoogte ingeskiet het en kosteondersteuning tot 17800 yuan/ton gestyg het. Dit is opmerklik dat LME-kopervoorraad tot 187000 ton gestyg het, terwyl aluminiumvoorraad op 'n hoë vlak van 550000 ton bly. Die implisiete voorraaddruk is nog nie ten volle vrygestel nie.
Koste en Beleid: Die Impak van Energie-oorgang op Pryslogika
Die wêreldwye energie-oorgang versnel en verswak die vraag na tradisionele industriële metale. Die opgradering van die EU se koolstoftariefmeganisme het gelei tot 'n toename van 8-10% in aluminiumsmeltkoste, en die groeikoers van aluminiumvraag vir fotovoltaïese eenhede kan van 25% tot 15% daal. Die toename in skalieolieproduksie in die Verenigde State het energiekoste verlaag, en die marginale kostesentrum van elektrolitiese aluminium is verlaag tot $2500/ton. Strenger omgewingsbeleid kan egter kapitaaluitgawes vir oorsese nuwe konstruksieprojekte verhoog. Binnelands is die beleid vir die herwinde metaalbedryf versterk, met die doel om die proporsie herwinde koper teen 2025 tot 40% te verhoog, wat die wêreldwye kopervoorsieningspatroon op die lange duur kan hervorm.
Vooruitsigte vir die toekoms: Strukturele geleenthede onder stygende wisselvalligheid.
Korttermyn koperpryse kan ondersteuning toets teen 77500 yuan/ton, met Shanghai Aluminium se hoofkontrak wat fokus op die 20000 yuan-merk mededinging. Indien die Amerikaanse infrastruktuurstimulusbeleid nie aan verwagtinge voldoen nie, kan die groeikoers van kopervraag in die derde kwartaal hersien word tot 1,8%, en aluminiumpryse sal die risiko van 'n koste-ineenstorting van $2500-2600 per ton in die gesig staar. Stel voor dat u aandag gee aan twee belangrike seine: 1) of LME-kopervoorraad onder 150000 ton gedaal het; 2) Is die verwagting dat die Federale Reserweraad rentekoerse voor skedule sal verlaag as gevolg van verslegtende ekonomiese data? Die industriële sektor moet waaksaam wees oor die verskansingsrisiko's wat deur hoë voorraadvlakke inhou. Beleggers kan aandag gee aan kruisverskeidenheid arbitragegeleenthede en die venster van koper-aluminium pryskorreksie aangryp.
Gevolgtrekking: Verankering van Industriële Logika in Onsekerheid.
Die afgradering van graderings is in wese 'n mikrokosmos van die mislukking van globale ekonomiese bestuur, en die koper- en aluminiummark ondergaan 'n prysparadigmaskuif van "vraagveerkragtigheid" na "koste-ineenstorting". Beleggers moet uit die korttermyn-wisselvalligheidslokval breek, fokus op die langtermyn-tendense van energietransformasie en herstrukturering van die voorsieningsketting, en handelsgeleenthede aangryp wat deur strukturele teenstrydighede in die wisselvalligheid veroorsaak word.
Plasingstyd: 23 Mei 2025